Flinke dividendverlaging D'Ieteren in 2025 maakt einde aan sterk track record
Zoals al een beetje gevreesd gaat de mega dividenduitkering van D'Ieteren ten koste van het gewone dividend, dat in 2025 met 57,3% wordt verlaagd naar €1,60 per aandeel. Dat geeft bovendien een relatief laag dividendrendement van slechts 1%.
Iedereen herinnert zich nog het super dividend van €74 bruto per aandeel dat D'Ieteren in december na veel bombarie uitkeerde. Wat je vaak ziet is dat een dergelijke grote betaling in de jaren daarna ten koste gaat van het 'gewone' dividend en helaas is dat ook het geval bij D'Ieteren.
In 2025 ontvangen aandeelhouders nog slechts €1,60 bruto per aandeel, ruim 57% minder dan in 2024 toen D'Ieteren een record dividend van €3,75 per aandeel uitkeerde. Daarmee komt er een einde aan het schitterende track record van D'Ieteren, dat zeker 30 jaar op rij nooit het dividend verlaagde. En dat is zeer spijtig natuurlijk.
D'Ieteren blijft prima draaien en zag de vrije kasstroom, waar het dividend uiteindelijk van betaald wordt, flink groeien (+22% tot €740 miljoen). Echter namen de rentelasten ook flink toe vanwege het voor het superdividend geleende geld, wat uiteindelijk dus ten koste gaat van het dividend.
Jaarresultaten en outlook 2025
Op 10 maart 2025 kwam D'Ieteren met de jaarresultaten 2024. D’Ieteren Group rapporteert sterke resultaten voor 2024, met een aangepaste geconsolideerde winst vóór belastingen van €1,065 miljard, een stijging van 9,6% (of 10,1% bij constante wisselkoersen). Dankzij groei in bijna al zijn activiteiten, boekte D’Ieteren Automotive een recordwinst van €238,9 miljoen (+13,4%), PHE groeide zijn winst met 20,3% tot €165,6 miljoen, en TVH zag een winststijging van 30,5% tot €97,6 miljoen. Belron groeide ondanks hogere financieringskosten met 1,4% tot €519,3 miljoen. De vrije kasstroom steeg met 22,2% tot €740,6 miljoen. D’Ieteren keert een normaal dividend van €1,60 per aandeel uit, na een buitengewoon dividend van €74 per aandeel in december 2024. Voor 2025 verwacht de Groep een lichte stijging van de winst vóór belastingen, ondanks hogere financieringskosten. |
| Na dertig jaar wordt het dividend van D'Ieteren verlaagd...... |
De Raad van Bestuur stelt een aangepast bruto gewoon dividend van €1,60 per aandeel voor aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders die op 5 juni 2025 zal plaatsvinden. Een ex-coupon datum is nog niet bekend; het dividend geeft een rendement van slechts 1% bruto bij een koers van €159,20.
In de analistencall na de cijfers geeft D'Ieteren ook toe dat het lage dividend het gevolg is van de flink hogere schulden en voorzichtigheid wat dat betreft bij het management. Sommige analisten waarschuwden vorig jaar al voor de flink hogere schuld door het mega dividend.
"The dividend policy of EUR1.6 per share. So, it is a decision of our Board of Directors, but indeed our policy stays the same to have a stable or increasing dividend going forward when business allows. And given the large dividend, of course, we have paid last year and given that we start 2025 with some leverage, also at the D'Ieteren Group level, which we have already lowered by EUR250 million today. For all these reasons, that's why what will be proposed to the shareholder meeting is the dividend of EUR1.6 per share, also to be a bit cautious on the cash side and at the Group level" (quote van Edouard Janssen, CFO van D'Ieteren).
Heel jammer dus van de dividendhistorie, want D'Ieteren was één van de mooiste dividendaandelen in België met decennia zonder verlaging en de laatste jaren bovendien een zeer hoge dividendgroei. Net als bij veel meer Europese bedrijven heeft deze dividendhistorie ook bij D'Ieteren helaas geen prioriteit.
Positie D'Ieteren in Dividendportefeuille
Het aandeel zit natuurlijk wel in onze dividendportefeuille. Normaal gesproken is een dividendverlaging ook gelijk een reden om het aandeel te vervangen, maar ditmaal doen we dat niet en dat heeft twee redenen; enerzijds zijn er geen goede alternatieven in Brussel te koop met een sterke dividendhistorie- en groei de komende jaren. Anderzijds is de dividendverlaging indirect het gevolg van een eenmalige buitengewone gebeurtenis (het superdividend) en is het niet het gevolg van een operationele gebeurtenissen.
Wel zeggen wij dat, indien D'Ieteren het dividend de komende jaren niet verder gaat verhogen, het aandeel alsnog uit onze portefeuille wordt gegooid, vooral vanwege het nu wel zeer lage dividendrendment van slechts 1% bruto.
D'Ieteren, opgericht in 1805 en verder uitgebouwd over verschillende familiegeneraties heen, is een in België gevestigde onderneming die, samen met haar dochterondernemingen, actief is in de autodistributie en de herstelling en vervanging van voertuigbeglazing. Het bedrijf verdeelt automerken, zoals Volkswagen, Audi, Seat, Skoda, Bentley, Lamborghini, Porsche en Bugatti in België via haar dealers. Het bedrijf is ook gespecialiseerd in het repareren van autoruiten en het vervangen van voorruiten via een netwerk van franchiseactiviteiten in Europa, Noord- en Zuid-Amerika, Australië en Nieuw-Zeeland. Daarnaast is zij via haar dochteronderneming Belron SA actief op de markt voor woningreparatie in Europa. De groep heeft momenteel drie activiteiten: D'Ieteren Auto, Belron (gedeeltelijk eigendom) en boekjes- en agendamaker Moleskine (voor 100% eigendom, eerder genoteerd aan de beurs in Italië).
Disclaimer: Dit artikel is informatief en bevat geen beleggingsadvies. Beleggen brengt risico's met zich mee, en rendementen uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst. Lees de volledige disclaimer
