Is het al tijd voor een argenx dividend?

Een opvallende constatering in de laatste weken van december is het plots grote aantal analisten dat het aandeel argenx opnieuw beoordeelt met hoofdzakelijk positieve bijstellingen van koersdoelen en/of adviezen. We zetten het voor u op een rijtje én we bekijken het aandeel argenx zelf. Met zeer sterke groeicijfers de komende jaren en een enorme oorlogskas en vrije kasstroom zou een klein dividend met gemak mogelijk moeten zijn.

We weten natuurlijk dat  het in Nederland gevestigde argenx geen dividend uitkeert. We weten ook dat het biofarmaceutische bedrijf het prima doet op de beurs met inmiddels een beurswaarde van €44 miljard. In 2025 staat argenx bij een koers van €718,60 op een winst van 19,8%, waarmee het ondanks het ontbreken van een dividend uitstekend blijft presteren.

Hogere koersdoelen van analisten

Deze week viel op dat veel analisten recent (vanaf 16 december) hun koersdoelen voor argenx aanpasten. argenx kwam op 15 december met het nieuws dat het een zogenaamde fase 3-studie stopzette voor thyroid eye disease (TED) met efgartigimod: een onafhankelijke commissie concludeerde na een “futility”-analyse dat de kans klein was dat de studie het gewenste resultaat zou halen. Efgartigimod is dezelfde werkzame stof die argenx al gebruikt in Vyvgart, het kernproduct van het bedrijf: een FcRn-remmer die de hoeveelheid schadelijke IgG-antilichamen in het bloed verlaagt en zo wordt ingezet bij auto-immuunziekten (zoals myasthenia gravis). 

In de dagen na dit nieuws volgden veel analisten met een aanpassing van hun koersdoelen. Wells Fargo verlaagde het koersdoel (in dollars voor de in Amerika genoteerde stukken) met een kleine 4% naar $1264 maar handhaafde het 'overweight' advies. De analisten van Bernstein verhoogden juist het koersdoel voor argenx van €870 naar €875. 

Op 18 december was het dan Baird (Amerikaanse analist) dat het koersdoel verlaagde van $924 naar $858 met als reden de onderliggende waardering van het aandeel. Het advies van Baird ging van outperform naar neutral.

argenx

Diezelfde dag verhoogde Bank of America dan weer het koersdoel voor argenx van €807 naar €863. 

Al met al gemende analistenacties afgelopen week voor argenx, dat nog altijd bij geen enkele professional op 'verkopen' staat. Momenteel zijn er 6 strong buy adviezen, 11 buy adviezen en 2 'hold' ratings met een gemiddeld koersdoel van €825 wat zo'n 15% boven het huidige niveau van €718,60 ligt.

Waardering en fundamenten: Een dividend mogelijk?

Met een geschatte k/w van ruim 53 voor het volgende boekjaar 2026 is het aandeel allerminst goedkoop, maar analisten voorzien wel een sterke groei voor argenx de komende jaren wat er voor zorgt dat de k/w normaliter fors gaat terugzakken in de komende jaren.

Dat argenx supersnel groeit is een feit: De omzet in 2024 steeg met 77,5% naar 2,25 miljard euro en voor boekjaar 2025 wordt gemikt op een nog snellere groei van 87% naar een omzet van ruim 4,2 miljard euro. Ook voor 2026 en 2027 rekenen analisten op minstens dubbelcijferige omzetgroei, wat natuurlijk fantastisch is. Ook de winst zal volgens analisten explosief gaan groeien wat de op papier hoge k/w natuurlijk een heel andere betekenis geeft.

Wij zijn vooral onder de indruk van de ijzersterke balans van argenx, met eind 2024 liefst €1,5 miljard in kas; die oorlogskas kan doorgroeien de komende jaren naar bijna €5 miljard eind 2026 en zelfs ruim €10 miljard tegen 2028. Dat kan alleen dankzij de sterk groeiende vrije kasstroom van argenx, die dit jaar al bijna de magische grens van €1 miljard zal bereiken op basis van de analistenconsensus.

Al met al prachtige vooruitzichten voor argenx, dat met gemak een dividend zou kunnen moeten betalen. Of dat ook gaat gebeuren is allerminst zeker natuurlijk, maar feit is dat ze het makkelijk kunnen. Een klein dividend van €5,00 per aandeel voor 2025, wat met een vrije kasstroom van €7,50 geschat makkelijk kan, zou een dividendrendement van 0,7% geven op de huidige beurskoers. Allicht is een dividend mogelijk vanaf 2027 als de vrije kasstroom nog veel groter is.

Nota bene: Dividendportefeuille aandeel UCB betaalt al jaren een dividend en heeft nu een dividendrendement van slechts 0,6%. In dat perspectief zou argenx mooi kunnen aansluiten bij UCB, dat qua dividendgroei wel sterk teleurstelt. argenx zou het dividend jaarlijks met grote stappen kunnen verhogen. 

Echter is een dividend voor argenx momenteel niet realistisch: analisten verwachten de komende jaren geen dividend en de meeste sectorgenoten (lees biotech/biofarmabedrijven) betalen ook (nog) geen dividend, deels vanwege de focus op groei boven winstdeling en deels ook vanwege de vaak toch zeer onvoorspelbare winst- en omzetverwachting op langere termijn. We wachten met spanning af en indien er ooit een dividend komt dan leest u dat uiteraard eerst op Dividendnieuws.be!

Disclaimer: Dit artikel is informatief en bevat geen beleggingsadvies. Beleggen brengt risico’s met zich mee, en rendementen uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst. Lees de volledige disclaimer.