Analyse aandeel Ackermans: Dividend groeit steeds sneller
Ackermans & Van Haaren, dat ook deel uitmaakt van onze Dividendportefeuille, heeft een indrukwekkende dividendhistoriek met vier opeenvolgende jaren van sterke dividendgroei. Analisten verwachten dat de komende jaren opnieuw duidelijke verhogingen volgen.
In deze analyse bespreken we voor Ackermans & Van Haaren de recente dividendgroei, de sterke kasstromen, de waardering van de holding, de net asset value, en wat de analisten verwachten voor de komende jaren.
In dit artikel over Ackermans & Van Haaren
- Overzicht van de dividendgroei van AvH in de laatste jaren
- Verwachtingen voor een verdere dividendstijging in 2026 en daarna
- Analyse van NAV, book value en tangible book value
- Analistenconsensus met ruim 15% opwaarts potentieel
- Bespreking van de Q3 trading update en outlook 2025
Dividendgroei Ackermans & Van Haaren
Het dividend van AvH steeg de afgelopen vier jaar uitzonderlijk sterk: +17% (2022), +12,7% (2023), +9,7% (2024) en +11,8% (2025). Die reeks is des te indrukwekkender na de coronajaren waarin het dividend tijdelijk minder groeide.
Over boekjaar 2024 werd een dividend uitgekeerd van €3,80. Analisten verwachten voor boekjaar 2025 opnieuw een verhoging naar ongeveer €4,28 per aandeel, wat neerkomt op een stijging van ruim 12%. De ex-coupondatum lag dit jaar op 29 mei 2025.
Dividendhistoriek Ackermans & Van Haaren (per 6 december 2025)
| Jaar | Dividend | Verschil |
|---|---|---|
| 2025 | €3,80 | +11,8% |
| 2024 | €3,40 | +9,7% |
| 2023 | €3,10 | +12,7% |
| 2022 | €2,75 | +17,0% |
| 2021 | €2,35 | +1,3% |
Met een huidige koers van €228,80 bedraagt het dividendrendement 1,7%. Hoewel de yield relatief laag is, zit de groeidynamiek juist in de uitkeringen zelf: de vrije kasstroom en winstverwachtingen laten zien dat Ackermans het dividend de komende jaren verder kan verhogen.
Kasstromen en dividendcapaciteit
Voor een holding als AvH is de vrije kasstroom (Free Cash Flow, FCF) de belangrijkste maatstaf voor dividendcapaciteit. In 2024 bedroeg de FCF ongeveer €1,1 miljard. Voor 2025 verwachten analisten een lagere FCF-marge van circa €711 miljoen, maar dat blijft ruim voldoende om het dividend uit te keren (ongeveer €120–125 miljoen) en toekomstige verhogingen te financieren.
De FCF per aandeel wordt voor 2025 ingeschat op ruim €19, terwijl analisten verwachten dat dit op langere termijn kan oplopen tot meer dan €30 per aandeel. Met een dividend van €3,80 is er dus nog aanzienlijke ruimte voor verdere dividendgroei.
Waardering: k/w minder relevant voor holdings
De verwachte k/w voor 2025 bedraagt ongeveer 13. Toch is de k/w-ratio bij holdings zoals AvH minder relevant, omdat de winst vaak sterk afhankelijk is van deelnemingen, boekwinsten en incidentele resultaten. Veel analisten en beleggers kijken daarom eerder naar:
- NAV (Net Asset Value): de som van de waarde van alle deelnemingen minus schulden
- Book value: boekhoudkundige waarde van de activa
- Tangible book value (TBV): book value zonder immateriële activa (zoals goodwill)
Voor 2025 wordt de NAV per aandeel ingeschat op ongeveer €239. De book value bedroeg eind 2024 €161,58 per aandeel en stijgt volgens ramingen naar ongeveer €167,60 dit jaar. De tangible book value vertoont een opvallende sprong en stijgt in 2025 naar een verwachte €222 per aandeel.
Ackermans & Van Haaren
TBV is belangrijk bij holdings omdat het inzicht geeft in de “hardere” waarde van deelnemingen, los van goodwill of fusie-effecten. De sterke toename onderstreept de waardegroei binnen de kernparticipaties.
Resultaten & omzet
De omzet van AvH steeg in 2024 met 15,7% tot ruim €6 miljard. Voor 2025 ligt de verwachting veel lager, met een groei van ongeveer 1% tot €6,1 miljard.
Het aandeel noteert op +20% YTD in 2025 en staat dicht bij de all-time high van €236,20 (21 mei). De beurswaarde bedraagt momenteel circa €7,6 miljard.
Analistenconsensus
| Aandeel | Kopen | Houden | Verkopen | Koersdoel | Potentieel |
|---|---|---|---|---|---|
| Ackermans & Van Haaren | 4 | 3 | 0 | €262 | +15% |
Opvallend: er is al bijna vier jaar geen enkele analist die een verkoopadvies geeft voor AvH. Het gemiddelde koersdoel van €262 ligt ruim 15% boven de huidige koers van €228,80.
Trading Update Q3 – belangrijkste punten
Op 21 november bevestigde AvH dat de kernparticipaties DEME, Delen Private Bank, Bank Van Breda en SIPEF goed op weg zijn om in 2025 recordresultaten te halen. Ook Nextensa levert een grotere bijdrage door betere prestaties en voortgang in de strategische heroriëntatie.
- Outlook 2025 bevestigd: AvH verwacht een nettowinst minstens 15% hoger dan in 2024.
- DEME rondde de overname van Havfram af en ontving nieuwe offshore-installatieschepen.
- Delen Private Bank breidde uit in Nederland via overnames in Utrecht en ’s-Hertogenbosch.
- Investeringen in internationale fondsen en groeibedrijven in India en Zuidoost-Azië werden verhoogd.
- Eigen aandelen: AvH hervatte het inkoopprogramma ter indekking van toekomstige opties.
- Nettokaspositie eind Q3: €437 miljoen, iets hoger dan eind eerste halfjaar.
Wat doet Ackermans & Van Haaren?
Ackermans & Van Haaren is een Belgische holding actief in diverse sectoren, waaronder offshore (DEME), private banking (Delen), corporate banking (Bank Van Breda), vastgoed (Nextensa) en agro-industrie (SIPEF). Via participaties in groeibedrijven en infrastructuurprojecten bouwt AvH een gediversifieerde waardeopbouw op. Meer informatie is te vinden op de website van Ackermans & Van Haaren.
Gerelateerde items – Ackermans & Van Haaren
Disclaimer: Dit artikel is informatief en bevat geen beleggingsadvies. Beleggen brengt risico’s met zich mee, en rendementen uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst. Lees de volledige disclaimer.
